2004年從復旦大學金融學碩士研究生畢業(yè)后，鄒慧便開啟了自己的研究工作生涯，從最初的電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究到后來的宏觀策略研究，視角從產(chǎn)業(yè)中游不斷向上游及下游拓展。在2018年來到興業(yè)基金之前，鄒慧的工作履歷全部都是在券商，踏踏實實做研究的他，因而具備了較為全面的研究視野和全產(chǎn)業(yè)鏈的研究思維，這為他向基金經(jīng)理轉(zhuǎn)型奠定了堅實基礎(chǔ)，也為他的投資框架筑牢了扎實的“籬笆”。“16年磨一劍”，厚積薄發(fā)的鄒慧現(xiàn)已進入全新的職業(yè)階段。
展望未來，鄒慧堅信資本市場長期向好趨勢不變，表示對A股當前的短期波動無需過度擔憂。他認為投資就是一場人生的修行，而信任則是資管行業(yè)的立命之本，未來他希望不斷提升自己的修行來獲得更多客戶的信任，積極尋找價值觀匹配的優(yōu)秀公司一同成長。
價值發(fā)現(xiàn)者 深耕研究十六載
從研究員轉(zhuǎn)型進階到基金經(jīng)理是公募基金中投研人員晉升的常規(guī)路徑。不過在這過程中，新晉基金經(jīng)理必然會面臨工作思路的切換、投研理念的更新、工作流程的轉(zhuǎn)變和工作節(jié)奏的調(diào)整等諸多問題，往往需要一段時間適應，或長或短，而這也會直觀地反映在管理產(chǎn)品的投資業(yè)績上。
鄒慧在興業(yè)基金就是這樣一位轉(zhuǎn)型者，不過從他首只產(chǎn)品興業(yè)研究精選混合在震蕩市中的凈值表現(xiàn)來看，他的角色轉(zhuǎn)換非常順利與平穩(wěn)。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，興業(yè)研究精選混合自去年11月25日成立以來的凈值增長率已高達48.97%，整體表現(xiàn)在全市場同期成立的同類產(chǎn)品中較為突出，今年以來也已取得35.26%的收益率，超越同期滬深300指數(shù)40.82%。
古語有云，“致廣大而盡精微”。鄒慧介紹說，因為長期深耕研究，他習慣于自上而下的宏觀視野決定配置方向，自下而上的深度挖掘挑選優(yōu)質(zhì)個股，而在精選上市公司的過程中，他著一般眼于3-5年的長周期，思考模式遵循“大膽假設(shè)、小心求證”，并通過財務指標分析、量化模型推演、跨領(lǐng)域研究、產(chǎn)業(yè)上下游訪談評估等方式做進一步篩選。
對于“價值”的定義，鄒慧的理解也非常獨到，并不局限于一種投資風格，而是以深度研究、緊密跟蹤、實地調(diào)研、假設(shè)求證去挖掘景氣賽道和其上下游產(chǎn)業(yè)鏈機會，以及研究發(fā)現(xiàn)上市公司的盈利能力、成長空間和估值性價比。而這些真正能夠為投資組合貢獻超額收益的行業(yè)與個股，才是鄒慧眼中的“價值”。
轉(zhuǎn)型頗為順利的鄒慧也會感慨，“市場最大的不變就是變化本身”。而他總結(jié)道，“逆向”與“選股”是做好投資的兩大法寶，“投資都是反人性的，‘逆向’思維往往可以盡量規(guī)避擁擠的賽道，而‘選股’則意味著盡量帶著挑剔的眼光去挑選公司，以保證組合中持股公司的質(zhì)量。”
“作為一名公募投資人員，我也時刻警醒自己，必須保持開放的學習態(tài)度，不斷更新自己的認知來充實自己的投資理念和框架，根據(jù)外部信息的獲取和判斷持續(xù)優(yōu)化和精進自己的投資組合”。鄒慧說道。
配合形如榫卯 構(gòu)建良性循環(huán)
良好的業(yè)績回報，往往離不開團隊中“研究+投資”的雙劍合璧。鄒慧作為興業(yè)基金投研變革探索中的代表人物，其多年研究經(jīng)驗積累與公司體制機制革新之間“適逢其時的碰撞”，彰顯出興業(yè)基金權(quán)益投資的銳氣，也實現(xiàn)了公司、團隊、個人和產(chǎn)品持有人等多方共贏。
鄒慧曾表示，其管理的興業(yè)研究精選混合最初創(chuàng)設(shè)的基礎(chǔ)就是興業(yè)基金擁有一支強大、專業(yè)且紀律嚴明的研究隊伍，管理運作上投資與研究可如榫卯結(jié)構(gòu)般緊密結(jié)合，進而更為有效地發(fā)現(xiàn)價值、創(chuàng)造價值。經(jīng)過八個多月的管理實踐，鄒慧直言，良好的投資結(jié)果反向驗證并有力促進著這套運作機制的優(yōu)化和完善，同時對團隊中每個研究員都是激勵和鞭策，也正是整個團隊的精誠合作和投研一體化的無縫對接，保障了產(chǎn)品的穩(wěn)定運作。
“從我個人而言，在產(chǎn)品管理中我作為基金經(jīng)理更多以宏觀配置視角均衡行業(yè)、把控風險；而研究團隊則發(fā)揮行業(yè)研究優(yōu)勢和精選個股思維，深挖優(yōu)質(zhì)標的，提供投資備選。”鄒慧介紹道，“自上而下的貝塔和自下而上的阿爾法就是我們獲得超額收益的來源。”
采訪中記者了解到，在權(quán)益投研方面，興業(yè)基金近年來始終銳意進取、勇于探索，通過體制機制的創(chuàng)新，強化投研成果的轉(zhuǎn)化激勵，并以此打通內(nèi)部人才的晉升通道，三者有機互動，構(gòu)建良性有益的循環(huán)。
據(jù)介紹，在日常工作機制的革新中，興業(yè)基金投研人員聯(lián)動更為緊密與頻繁。一是鼓勵共同參與上市公司實地調(diào)研，從各自視角和專業(yè)性領(lǐng)域反復探討、交叉驗證，以此提升研究成果的轉(zhuǎn)化；二是按照產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)ν堆腥藛T進行了分組，具備相應專長的基金經(jīng)理組織小組學習討論，同時小組之間也建立了良好的分享機制；在投研成果的轉(zhuǎn)化激勵上，通過高效執(zhí)行深度調(diào)研、高頻跟蹤、組合模擬、重點推薦等在內(nèi)的一整套運作體系，過去兩年公司研究團隊的研究能力日趨成熟，各板塊向投資人員推薦轉(zhuǎn)化的成功率不斷提升。內(nèi)部人才選拔晉升方面，在工作機制和轉(zhuǎn)化激勵的共同作用下，興業(yè)基金現(xiàn)已建立公開透明、公正嚴格的考核體系甄選并選拔優(yōu)秀研究員，為投資部門培養(yǎng)輸送后備力量，完善人才梯隊建設(shè)。
聚焦四條細分賽道
去年9月，我國宣布將在2030前達到碳達峰，2060年前實現(xiàn)碳中和。鄒慧認為，碳中和目標的實現(xiàn)意味著我國能源系統(tǒng)的重塑，即，從工業(yè)革命以來建立的以化石能源為主導，轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥稍偕G色能源為主導。由于擁有多年電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究經(jīng)驗，鄒慧很早就敏銳地把捕捉結(jié)構(gòu)性機會的目光投向了碳中和這條投資主線。在他眼中，碳中和背景下，整個新能源行業(yè)將呈螺旋式上升，相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)秀公司將迎來高速成長的戰(zhàn)略機遇期。他表示，“從全球碳排放的能源結(jié)構(gòu)來看，碳排放主要來自電力行業(yè)和交通行業(yè)，這兩大行業(yè)在減排目標兌現(xiàn)過程中將涌現(xiàn)巨大的投資機會。”
據(jù)悉，由鄒慧擬任基金經(jīng)理的全新產(chǎn)品興業(yè)能源革新股票于8月16日起正式發(fā)售。
鄒慧直言，中國新能源產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十余年的革新發(fā)展，已經(jīng)出現(xiàn)了一大批具有自主技術(shù)的成熟企業(yè)，憑借技術(shù)、成本和渠道優(yōu)勢，提供高性價比產(chǎn)品，同時在中國這一全球最大新能源市場的孕育下，現(xiàn)已形成全球最強大和最完整的產(chǎn)業(yè)鏈。“隨著政策利好頻出，市場需求不斷擴張，以及成本下降帶來的滲透率提升，新能源板塊長期成長空間巨大，即使前期已積累了一定的漲幅，我也更愿意稱之為‘底部的頂部’。”鄒慧表示。
具體來看，鄒慧后續(xù)將在主要聚焦四條細分賽道：一是電力行業(yè)能源革新進程中具備低成本和高效率特點的光伏、風電、核能等；二是交通領(lǐng)域的新能源車及動力電池；三是隨著可再生能源占比提升，已逐漸發(fā)展為剛需的儲能；四是新材料，包括新能源上游材料、電子材料、半導體材料、光學材料與可降解塑料等。“當然，我也會關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型過程中蘊藏的諸多機會”，鄒慧補充道。
對于興業(yè)能源革新股票的建倉策略，鄒慧坦言，結(jié)合目前市場的估值，他還是會比較穩(wěn)健。“一方面，尋找行業(yè)內(nèi)具備核心競爭力的公司，新能源行業(yè)的成長前景不用懷疑，那么行業(yè)內(nèi)真正具備競爭壁壘的公司，即便短暫調(diào)整也不會影響其長期的公司價值，這是建倉的基石；另一方面，還是會采取市值下沉的模式，積極挖掘各個環(huán)節(jié)的隱形冠軍，尋找預期差較大的公司。如果你足夠勤奮，不斷地‘翻石頭’，總能找到不那么擁擠的賽道和公司。”
展望后市，鄒慧認為，一方面國內(nèi)經(jīng)濟的韌性依然很強，上市公司的企業(yè)利潤可以維持增長態(tài)勢，同時貨幣流動性預計將維持寬松的狀態(tài)，而居民資產(chǎn)轉(zhuǎn)移配置的趨勢仍在延續(xù)。因此，他對A股市場維持謹慎樂觀的態(tài)度，如果出現(xiàn)調(diào)整是較好的投資機會。
